上周黄金波动幅度加剧 ，其中伦敦现货黄金累计跌超1% ，国内SHFE黄金周涨幅超2%，因端午假期周五休市 。当前贵金属陷入“鹰派FOMC”的冲击中，美联储2024年以来宽松周期的政策基调正发生根本转变 ，市场开始对年内计价加息一次 ，并预期最早可能在9月份 。黄金作为无息资产在利率上行预期中持续承压，伦敦现货黄金再度跌至4150美元/盎司附近 ，多头持仓信心再次受到打击。但当前金价已充分计价了大部分的鹰派预期 ，边际上的利空动能正在衰减。另外，随着美伊谈判继续进行 ，市场也在关注霍尔木兹海峡通航问题 ，地缘压力可能会进一步释放 。而随着原油价格的回落，通胀预期（数据）若止步不前 ，也可能推动市场出现“紧缩担忧缓解 ”的短期修复 。综合来看 ，黄金维系底部震荡行情，进一步降低上方预期。
宏观方面 。美联储于北京时间6月18日凌晨公布利率决议 ，连续第四次维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变 ，以12票赞成、0票反对全票通过 。但真正的冲击来自新任主席沃什的“首秀 ”——政策声明被大幅精简至约130个单词，并删除了此前暗示降息倾向的“进一步调整”等关键前瞻指引措辞。另外，点阵图出现剧烈鹰派倾向 ，18名提交预测的官员中 ，9人预计2026年内至少加息一次，而沃什本人成为14年来首位不提交点阵图的美联储主席 。美联储将2026年PCE通胀预测从2.7%大幅上调至3.6% ，核心PCE从2.7%上调至3.3% ，GDP增长预测从2.4%下调至2.2% 。
地缘层面，6月14日特朗普宣布美伊协议“完成” ，伊朗最高国家安全委员会确认双方已最终敲定停战谅解备忘录 ，18日双方远程签署。但6月20日，伊朗军方突然宣布因以色列持续袭击黎巴嫩 、美国未履行停火承诺而关闭霍尔木兹海峡 ，虽然美方坚称海峡并未关闭 ，但也看出谅解备忘录的“脆弱性 ” 。
撰稿：李琪
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